El 31 de diciembre, Warren Buffett cederá el cargo de director ejecutivo de Berkshire Hathaway al vicepresidente Greg Abel . Ahora que finalizan los 60 años de Buffett al frente de Berkshire, es momento de evaluar su desempeño.

Prepárate.

Si hubieras invertido $1,000 en el índice S&P 500 al comienzo de esos 60 años, ahora tendrías $441,196: una ganancia tremenda por no hacer nada. Pero si hubieras invertido esos $1,000 en acciones de Berkshire Hathaway, ahora tendrías la increíble suma de $59,681,063. Dicho de otro modo: si hubieras invertido $20,000 en aquel entonces, hoy serías multimillonario. Sin hacer absolutamente nada.

Por asombrosas que sean las cifras, otra faceta de la carrera de Buffett es igual de notable. A lo largo de su trayectoria, ha compartido con entusiasmo y alegría con el mundo su método de inversión. No guarda secretos. En discursos, entrevistas y sus cartas anuales a los accionistas de Berkshire, ha explicado qué busca, qué ignora y cómo piensa. Buffett compró su primera acción (Cities Service Preferred, la compañía de petróleo y gas conocida hoy como Citgo) a los 11 años y se jubilará a los 95. Por eso, aquí les ofrecemos 84 años de sabiduría inversora, condensados ??y explicados: las cinco reglas de oro de Buffett para invertir.

Regla número 1: Ni se te ocurra intentar elegir acciones como Buffett. Cíñete a un fondo indexado al S&P 500 más algunos bonos del Tesoro a corto plazo.

Buffett ha insistido durante décadas en que es la mejor manera de invertir para el inversor medio . Pocos pueden dedicar muchas horas a la semana a analizar acciones. Comprar fondos de inversión gestionados por profesionales puede parecer una buena alternativa, pero no lo es. Diversos estudios han demostrado que, en periodos de 10 años, la mayoría de los fondos gestionados tienen un rendimiento inferior al del mercado. Si bien algunos fondos gestionados superan al mercado a largo plazo, no son los mismos década tras década, y resulta imposible identificar con antelación a los pocos ganadores.

La solución de Buffett: Invierta el 90% de su cartera en el mercado. Según Buffett, al invertir regularmente en un fondo indexado diversificado, «el inversor principiante puede superar a la mayoría de los profesionales de la inversión». El 10% restante de su cartera debería estar en letras del Tesoro a corto plazo como colchón de liquidez para no tener que vender acciones si necesita dinero inesperadamente.

Pero supongamos que estás completamente decidido a seguir los pasos de Buffett y descubrir acciones individuales fantásticas. Él ha dicho que si eres un inversor no profesional al que le gusta dedicar entre seis y ocho horas semanales a sus inversiones, adelante (aunque Buffett le dedica más de ocho horas diarias). En ese caso…

Regla número 2: Si vas a elegir acciones, no elijas muchas.

Cuantas más acciones compre, más se parecerá su cartera al mercado. La cartera de Buffett al 30 de junio de 2025 (datos más recientes) tenía un valor de 257 mil millones de dólares, y solo cuatro acciones —Apple , American Express , Bank of America y Coca-Cola— representaban el 63% del valor de la cartera.

Eso es arriesgado, y esa es la idea. Los inversores exitosos deben armarse de valor para invertir grandes sumas de dinero en unas pocas acciones. Buffett, directo como siempre, ha dicho: «La diversificación es una protección contra la ignorancia. No tiene mucho sentido si uno sabe lo que está haciendo». Un corolario es que no se debe esperar hacer muchas inversiones a lo largo de la vida. «Siempre les digo a los estudiantes de administración de empresas que les convendría más, al graduarse, tener una tarjeta perforada con 20 sellos», comentó una vez ante un público en Notre Dame. «Y cada vez que tomaran una decisión de inversión, usarían uno de esos sellos». La realidad, dijo, es que «no van a tener 20 grandes ideas en su vida. Tendrán cinco, tres o siete. Y uno puede hacerse rico con cinco, tres o siete».

Regla n.° 3: Compra acciones que te gustaría tener incluso si supieras que la bolsa cerraría durante 10 años.

Eso demuestra tu confianza. También nos recuerda la importancia de pensar a largo plazo. Ninguna empresa, ni siquiera las acciones que Buffett ha mantenido a lo largo de los años, está exenta de errores e imprevistos que provocan el desplome de sus acciones. Sin embargo, a pesar de los altibajos, ha mantenido sus acciones de Coca-Cola durante 37 años, American Express durante 34, Bank of America durante 14 y Apple durante nueve, beneficiándose constantemente de las recuperaciones que siguieron a sus caídas.

“Para estar en este negocio no necesitas ser muy inteligente. Lo que sí necesitas es estabilidad emocional. Tienes que ser capaz de pensar de forma independiente.”

Sin duda, el ejemplo más inspirador de mantener una acción a pesar de las fluctuaciones es la propia Berkshire Hathaway . Sus acciones tuvieron un rendimiento inferior al del S&P 500 en seis de sus primeros once años. Algunos accionistas iniciales quizás consideraron que la volatilidad era excesiva y vendieron sus acciones, pero quienes las conservaron se hicieron ricos. Buffett afirma conocer a accionistas de Berkshire, desconocidos para el público general, que son multimillonarios gracias a haber mantenido sus acciones durante décadas.

Regla n.º 4: Invierta en empresas con una «ventaja competitiva sostenible» (un «foso»).

Puede tratarse de una marca mundial poderosa (como American Express) o de bajos costos ( Geico , propiedad exclusiva de Berkshire), y la ventaja competitiva debe ir ampliándose con el tiempo. Esto se debe a que, como dice Buffett, «los competidores atacarán repetidamente cualquier negocio sólido que genere altos rendimientos». En su búsqueda de empresas con una sólida ventaja competitiva, descarta sectores enteros que son «propensos a cambios rápidos y continuos», afirma.

Sin embargo, toda industria acaba cambiando, a veces de maneras que agotan su ventaja competitiva. Por ejemplo, en 1986 Berkshire compró World Book Encyclopedia, que según Buffett tenía una ventaja competitiva real gracias a su poderosa marca. Para 1995, con el auge de los CD-ROM y luego de internet, la consideraba el mayor problema de Berkshire. Berkshire aún es propietaria de la empresa, pero está lejos de ser la máquina de hacer dinero que Buffett esperaba; un recordatorio de que nadie es infalible.

Regla número 5: Sé codicioso cuando otros tengan miedo y ten miedo cuando otros sean codiciosos.

Ese quizá sea el consejo más famoso de Buffett. Parece tan obvio, pero seguirlo requiere más valentía de la que la mayoría posee. El ejemplo más reciente: UnitedHealth Group , la mayor aseguradora y empresa de atención médica de Estados Unidos. Sus acciones se desplomaron desde un máximo histórico de casi 600 dólares hasta 312 dólares en el segundo trimestre de este año, y durante ese trimestre —las declaraciones oficiales no especifican la fecha exacta— Berkshire compró 5 millones de acciones . Ahora, según el sistema de Buffett, es momento de tener paciencia.

Una cosa más: Los inversores comunes tienen una ventaja sobre el mejor inversor de todos los tiempos.

Esas cinco reglas son sólidas y comprobadas. Ayudarán enormemente a cualquiera que las siga con el tiempo. Pero hay que decirlo: aunque sigas todas esas reglas al pie de la letra durante años, te hagas rico y tus posibilidades de acercarte al asombroso récord de Buffett seguirán siendo prácticamente nulas. Esto se debe a que él tuvo una ventaja inicial enorme , y si tienes más de diez años, ya estás en desventaja.

La obsesión infantil de Buffett por ganar dinero, que comenzó alrededor de los cinco años, dio lugar a mucho más que anécdotas encantadoras. En su adolescencia, acumuló una gran perspicacia para los negocios y un capital considerable que le permitió seguir invirtiendo, obteniendo mayores ganancias e invirtiendo aún más. Como escribió su biógrafa, Alice Schroeder, en *The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life*, «Nadie más en la escuela secundaria era un hombre de negocios».

Repartió periódicos (500.000 en total, según calculó después), compró pelotas de golf reacondicionadas y las vendió con ganancia, vendió colecciones de sellos a coleccionistas, invirtió en tierras de cultivo y compartió las ganancias con un arrendatario. Compró una máquina de pinball con un amigo y la instaló en una barbería; luego compró otra con el dinero de la primera, y después más. A los 16 años tenía 5.000 dólares, lo que equivale a unos 78.000 dólares actuales. A diferencia de la mayoría de nosotros, él ya sabía entonces que invertir sería el trabajo de su vida, y estaba bien encaminado.

Si te sientes inferior al compararte con Buffett, no te preocupes. Tiene una observación reconfortante: no necesitas ser un genio para invertir con brillantez. Se rumorea que el coeficiente intelectual de Buffett, nunca revelado públicamente, es de 150. De ser así, eso significa que es más inteligente que el 99,9957% de la población. Pero, como él mismo ha dicho: «No necesitas ser un genio para estar en este negocio . Lo que sí necesitas es estabilidad emocional. Tienes que ser capaz de pensar por ti mismo».

Y sí, Buffett te envidia. En un aspecto, y probablemente el único, tienes ventaja sobre él. Para influir en su colosal cartera de acciones, debe comprar enormes cantidades de acciones de una empresa, y al invertir grandes sumas de dinero en una sola acción, su precio sube antes de que pueda comprar todas las acciones que desea al precio que le resulta tan atractivo. Tú, sin embargo, casi con toda seguridad no influyes en los mercados. Para un inversor, le dijo a BusinessWeek en 1999, es «una enorme ventaja estructural no tener mucho dinero. Creo que podría generarte un 50% anual con un millón de dólares. No, sé que podría. Te lo garantizo».

Los accionistas de Berkshire nunca han necesitado estudiar la magia inversora de Buffett. Simplemente podían comprar acciones de Berkshire y dejar que él hiciera el trabajo, con resultados espectaculares. Pero esa opción desaparece el 1 de enero de 2026, dejando la gran pregunta: ¿Está Berkshire Hathaway tan inmersa en el método de inversión de Buffett que sus sucesores lo mantendrán a nivel institucional? ¿O es Buffett tan único en tantos aspectos que Berkshire jamás podrá aspirar a igualar su asombroso desempeño?

La carta que Buffett dirigió a sus accionistas en 1977 podría ofrecer una respuesta. En ella, describió los criterios de una empresa verdaderamente grandiosa y perdurable, según su propia comprensión y la de su socio comercial de larga data, Charlie Munger. El criterio de «perdurabilidad», escribió, «elimina las empresas cuyo éxito depende de tener un gran gerente… Por supuesto, un director ejecutivo excepcional es un activo invaluable para cualquier empresa… Pero si una empresa requiere de una figura estelar para obtener excelentes resultados, entonces no puede considerarse grandiosa».

Buffett es, sin duda, una superestrella, y es difícil encontrar otros factores inherentes, aparte de él mismo, que hayan contribuido al enorme éxito de Berkshire Hathaway. Parece que acertó de pleno con Abel y los demás altos ejecutivos de Berkshire. Pero el mundo no sabrá lo buenos que son en realidad hasta que trabajen de forma independiente.

¿Ha elegido Buffett a su sucesor con la misma maestría con la que selecciona las acciones? Después de 60 años, es la decisión más difícil que los accionistas de Berkshire han tenido que tomar jamás.

Este artículo aparece en la edición de diciembre de 2025/enero de 2026 de Fortune con el titular: “Cómo invertir como Warren Buffett”.

Este artículo se publicó originalmente en Fortune.com.