En la mañana del pasado martes 8 de octubre, BBVA Uruguay organizó un desayuno de trabajo en el Club de Golf del Uruguay, durante el cual disertaron connotados economistas del medio, así como del exterior. Al evento asistieron más de trescientas personas, entre ellos importantes empresarios, clientes de la institución, autoridades nacionales, autoridades del banco y medios de prensa, entre otros.

El tema central que convocaba a la conferencia fue "Uruguay: impacto del cambiante contexto mundial y regional". Los economistas Gloria Sorensen - Economista en Jefe de BBVA Research, Gabriel Oddone - Socio y Director de CPA Ferrere, Pablo Rosselli - Socio y Director de Deloitte y Javier de Haedo, Consultor independiente, disertaron sobre el actual contexto económico internacional, regional y nacional.

Durante la conferencia, los economistas concluyeron que Uruguay seguirá creciendo en forma sostenida, en el orden del 3 al 3,5% anual, que el dólar se revalorizará y que nuestro país tratará de evitar verse afectado por las fluctuaciones de las economías de nuestros países vecinos, Argentina y Brasil.

El Ec. Gabriel Oddone, confirmó durante la conferencia que "más allá de lo que viene ocurriendo en los últimos días, la era de abundante liquidez y el dólar barato llegó a su fin" y que el escenario económico actual genera "mayor fragilidad" para las economías emergentes.

El economista recordó que el nivel de precios en dólares sigue siendo el principal desafío para nuestro país, destacando la situación de competitividad con la Rep. Argentina, debido al abaratamiento muy significativo de ese mercado frente a nuestro país.

Oddone insistió en que la política monetaria debe ser readecuada para que se ajuste al ciclo económico que vive el país y el mundo. Los resultados obtenidos no alcanzan los fines establecidos, como la flexibilidad cambiaria, la reducción del déficit parafiscal y la desincentivación del carry trade.

Durante su exposición, el Ec. Javier De Haedo, aseguró que los problemas que la economía uruguaya pueda recibir desde la Rep. Argentina no se asemeja a los recibidos durante la crisis del año 2002. Según el Economista serían hoy más similares a los recibidos durante la crisis de los años 80, con la diferencia que es muy poco probable que la situación económica argentina desemboque en una hiperinflación. "Más bien se mantendrá el escenario actual durante mucho tiempo" sostuvo.

A su vez, recordó que "en las dos crisis anteriores, Uruguay llegó con rigidez cambiaria, pero ahora no". Afirmando que "en las crisis anteriores no existía la rigidez laboral que existe en la actualidad y que la próxima posible crisis que debamos enfrentar nos va a encontrar con reglas laborales muy tiesas, donde no tenemos tanta experiencia, y donde está por verse si los instrumentistas tienen la flexibilidad que no tiene el instrumento".

También dijo que pese a que con Brasil hay más comercio, Argentina es más importante para Uruguay en virtud del peso del turismo en nuestra balanza comercial.
Destacó que el frente macroeconómico del país se muestra saludable: hay una enorme capacidad para atraer inversión extranjera directa, hay altos niveles de reservas internacionales y no hay problemas con el endeudamiento público. Sin embargo, indicó al precio del dólar como
una de las principales debilidades de la economía uruguaya.

Por su parte, El Ec. Pablo Rosselli, Socio y Director de Deloitte, se refirió a las varias "fortalezas" que posee la economía uruguaya en el frente macroeconómico: fuerte inversión extranjera directa, elevadas reservas internacionales y un perfil del endeudamiento público de largo plazo.
Según el economista, una de las principales debilidades viene del lado de la determinación de los salarios mediante los Consejos de Salarios. "La participación de la masa salarial en el PIB se encuentra en niveles relativamente altos en términos históricos". Evaluó, y opinó que esa situación no es sostenible en el largo plazo.

Para Rosselli, los Consejos de Salarios no son el instrumento apropiado para mejorar la distribución del ingreso y destacó que el principal desafío del Uruguay se centra en rebalancear las políticas macroeconómicas para lograr una mayor consistencia entre objetivos de competitividad, salarios e inflación. Para el Economista, el desafío a plantearse es saber los salarios se ajustarán al alza si el tipo de cambio llega a subir entre un 8% y 10% anual, principalmente porque la persistencia de las presiones inflacionarias serían muy elevadas". Y para reducir la inflación "en un contexto donde vamos a tener que ir acomodándonos a una paulatina suba del dólar, es necesario moderar la suba de salarios".

En último lugar tuvo la palabra la Economista Jefe de BBVA Research, Gloria Sorensen, confirmando que la vulnerabilidad de Uruguay "es baja". Mencionó el déficit fiscal, el nivel de deuda pública y la proporción de deuda en manos de no residentes como los factores de mayor debilidad para nuestro país y consideró positivo que Uruguay tenga una matriz productiva más dinámica, más diversificada y más sofisticada.

La economista argentina entiende que si bien Uruguay avanzó en materia tecnológica, "aún está por debajo de los niveles medios de los países emergentes.."
Según Sorensen, "Uruguay está enmarcado en un entorno más cambiante y deteriorado donde podría tender a desacelerar su crecimiento, con problemas pendientes de resolver como la inflación".

Dijo que, en un entorno internacional que se torna cada más adverso, Uruguay registrará un déficit en cuenta corriente cercano a 2%-3% del PIB, poniendo de relieve la necesidad de políticas de gasto menos expansivas. Añadió que las exportaciones crecieron sustancialmente, pero no lograron mejorar su diversificación.